Meta META [US]
Meta（META） · US 在 26 個供應鏈節點被引用，跨 24 個主題：Agentic AI、AI 終端裝置、AI 基建融資、生成式內容、AI 大容量儲存、ASIC、資料中心 BBU、Chiplet/UCIe、CPO、資料中心散熱、DRAM/CXL、Edge AI、FPGA、天然氣AI發電、電網/輸配電、IC設計、NAND / eSSD、MEMS 感測器、AI 算力雲、核能 / SMR、電源散熱、AI伺服器ODM、矽光子雷射源、海底電信光纜。
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- 美歐基礎模型 市佔／地位：開源權重模型市場領先
AI capex 2025 USD 60-65B；Llama 為主權/成本敏感企業首選
- 全球品牌生態 市佔／地位：智慧眼鏡市占 Q1'26 69.2%
Counterpoint H1'25 73%、H2'25 82%，Q1'26 IDC 口徑回落至 69.2%（仍準壟斷）；RayNeo 3.4%/Xiaomi 3.1%/Viture 2.5% 追趕。IDC 估 2026 全球（無顯示）智慧眼鏡出貨 13.6M 副、營收 $5.1B、2030 達 27.3M（CAGR 18.9%）。帶顯示款 Ray-Ban Display（$799）2025 秋上市即售罄、等候名單排到 2026，Meta 因供不應求暫緩英/法/義/加國際上市；IDC 估首季僅出 1.5 萬副、占新生帶顯示品類 6%（產能受 micro-LED/波導鎖喉）。與 EL 商議 2026 底產能倍增至 2,000 萬副、需求若續強上看 3,000 萬副（Bloomberg 2026-01）。隱性風險：Meta 對 EssilorLuxottica 持股約 3%（$3.5B、擬升至 5%）＋鏡架/通路全靠 EL，眼鏡『品牌』實質是 Meta×EL 雙頭，品牌定價權對上游零件單點仍偏弱
- GPU 抵押債 / 資料中心 ABS / 超大規模 SPV 市佔／地位：超大規模 SPV 範本
$29.5B($27.294B 6.581% 票 2049+225bp A+ + $2.5B 股)史上最大非併購投資級債;僅留 20% 股權、回租轉 opex;2026 capex 指引 $115-135B
- AI 資料中心 / 終端需求 市佔／地位：top-4
四大雲端另兩家、自研 Trainium 與大規模 AI 叢集，Meta 已完成 Broadcom 400G CPO 百萬埠可靠度里程碑，是 CPO 早期實網驗證客戶
- 風扇 / 終端需求 / 機櫃功率曲線 市佔／地位：hyperscaler 終端買方
四大雲端為液冷最終買單者，GB300/自研 ASIC 機櫃全採 DTC 並直接對台廠冷板/CDU 認證下單，是散熱需求的訂單源頭
- On-device LLM 模型 市佔／地位：開源領先
西方開源端側 LLM 事實標準：Llama 3.2 1B/3B 免授權、可量化跑手機/PC，OEM 與第三方 App 不想綁 OS 廠時的中立底座，Mistral 為歐系替代
- 下游：hyperscaler 承購 / 20–30 年 PPA 市佔／地位：AI 電力最終付款人
Meta 簽 Constellation 20 年核電＋Williams Socrates 表後燃氣＋Vistra 核電/SMR；Microsoft 簽三哩島重啟；Amazon 簽 Talen 1.9GW 核電——買方由公用事業轉為科技巨頭、願付溢價鎖確定供電
- 終端客戶 / 需求（客戶集中） 市佔／地位：CRWV 巨額長約
與 CoreWeave 累計承諾最高約 $35.2B(至 2032)、另與 Nebius 簽最高約 $27B,對兩家純 neocloud 合計約 $48B,是推動 CRWV/NBIS backlog 與 2026 客戶多元化(稀釋微軟集中度)的最大新增需求方
- AI 資料中心電力需求 市佔／地位：SMR 早期錨定買方
以早期採購為 SMR/核電提供訂單與估值錨——Google 綁 Kairos Power KP-FHR（首批訂購方之一）；Meta 2026-01 與 Vistra/Oklo/TerraPower 簽至多 6.6GW 20 年協議（含 Oklo 俄亥俄 1.2GW），躍居美企業核電採購最大戶之一，是 SMR 開發商從題材轉實質 PPA 的終端需求來源
- 終端需求 / AI 機櫃功率曲線 市佔／地位：hyperscaler 需求
四大 hyperscaler 為終端付費方，資本支出定義液冷+HVDC 滲透率，並以自研 ASIC 機櫃(±400V)分流 Nvidia 標準
- 雲端終端 / Hyperscaler 需求 市佔／地位：四大雲 capex
AI 伺服器最終需求錨、capex 連創新高並鎖定 ODM 產能；Q1 2026 聯合季 capex 突破 $1,300 億（AMZN $442 億、MSFT $309 億、GOOGL $357 億、META $200 億），全年合計估 $6,500–7,250 億（+77% YoY）；Oracle FY26 capex ~$350–500 億、RPO backlog +359% 至 $4,550 億