車用半導體 / ADAS 智駕晶片供應鏈 (Automotive Semiconductor & ADAS SoC)
Automotive Semi & ADAS SoC — 車用半導體 2026 市場約 $57.3B（2033 $95.1B、CAGR 7.5%），其中 L2+ 相關半導體營收 2026-2031 預計翻倍，是車用最快成長引擎。庫存去化結束後板塊進入上行週期：Qualcomm 車用 Q2 FY26 $1.33B（+38% YoY、pipeline >$45B）、Mobileye Q1 2026 $558M（+27%、上調全年）、NXP 車用 +6.5%、Renesas 車用 +10.6%。中國智駕平價化（BYD 天神之眼全系標配、裝車 >250 萬輛）推升地平線 2025 營收 +57.7%（出貨 401 萬顆）、黑芝麻 +73.4%。價值鏈：台積電 N3A 車規 3nm → ADAS SoC（NVIDIA Thor/Qualcomm/Mobileye vs 地平線/黑芝麻/華為）+ MCU 五強 + 光達/CIS → Tier-1 域控（德賽西威）→ OEM。⚠ 中國價格戰壓 ASP、地平線 2025 虧 RMB 105 億、L3 法規時程風險。
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晶圓代工 / 車規先進製程 / IP Auto Foundry & Process / IP
智駕晶片從 16/7nm 快速走向 5/4/3nm：台積電 N3A 車規 3nm 2026 年量產，N2A 2028 完成 AEC-Q100 車規驗證。【絃外之音】台積電晶圓代工 Q3 2025 市占 ~72%、是高階車規 3nm 唯一可量產來源（Thor、R-Car X5H、C-X1 全靠 N3A）；疊加 Arm 近壟斷車用 CPU IP——下游 SoC 不論國際/中國誰勝出，定價權與過路費先被上游這兩個隱性單點收走。
台積電（2330.TW）N3A 為車規 3nm 主力、>10 個車用產品已規劃（Thor、R-Car X5H、C-X1 皆先進製程），N2A nanosheet 較 N3A 同功耗快 15-20%、2028 完成 AEC-Q100；N3 因 AI 需求吃緊。Samsung（005930.KS）搶 Tesla 次世代 AI 晶片大單；GlobalFoundries（GFS）22FDX、聯電（2303.TW）28/22nm 吃車用成熟製程；Arm（ARM）車用 CPU IP 近壟斷——C-X1 採 Arm v9.2-A、R-Car Gen5 同為 Arm 架構。
| 公司 | 市佔／地位 | 角色 |
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| [TW] 台積電 TSMC (2330.TW) | 車規先進製程主導 | >10 個車用產品規劃於 N3A；N2A 2028 完成 AEC-Q100 |
| [KR] Samsung Foundry (005930.KS) | 車用先進製程第二 | Tesla AI5 代工（德州 Taylor 廠），簽 8 年約 $16.5B 合約；與 TSMC 亞利桑那雙源打破單一代工依賴 |
| [US] GlobalFoundries (GFS) | 車用特殊製程 | 車用為主要成長線 |
| [TW] 聯電 UMC (2303.TW) | 車用成熟製程 | 與 Denso 合作功率元件 |
| [UK] Arm (ARM) | 車用 CPU IP 近壟斷 | MediaTek C-X1、Renesas R-Car Gen5 皆 Arm 架構 |
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ADAS SoC — 國際陣營 ADAS SoC — Global Players
高階智駕運算平台：NVIDIA Thor、Qualcomm Snapdragon Ride、Mobileye EyeQ6，吃歐美日 L2++/L3 與 robotaxi 域控。
NVIDIA（NVDA）Q1 FY27 車用營收 $604M（+6% YoY，Orin→Thor 過渡期）、Thor 已 GA + Halos 安全 OS，2026-06-01 把 DRIVE Hyperion（Hyperion 10）升級為全球 L4 robotaxi 參考平台、新增 Uber（慕尼黑＋Autobrains）／Stellantis／鴻海（高雄起跑、擴大代工 L4 車隊）／VinFast／HUMAIN（沙國）；design wins：Lucid 中型平台每車 2 顆 Thor、Stellantis DRIVE AGX Hyperion（L4-ready）、Mercedes MB.OS 合作、ZEEKR RT 供 Waymo robotaxi；Qualcomm（QCOM）Q2 FY26 車用 $1.326B（+38% YoY）、年化首破 $5B、pipeline >$45B、FY26 出場 run-rate 目標 >$6B；Mobileye（MBLY）Q1 2026 營收 $558M（+27% YoY）、EyeQ 出貨 1,080 萬套、上調全年至約 $1.98B 中值（+2%）並宣布 $250M 庫藏股；Mahindra 成第三家 Surround ADAS 客戶（前三家 VW+一美系大廠+Mahindra，ASP $100-150、毛利約 70%）、VW L2++/Chauffeur L3 推進；2026/6/15 Mobileye 宣布跨足自營 robotaxi（Mobileye Drive+Moovit 垂直整合車隊營運），2027 於美國一大城投放約 100 輛、五年內擴至約 1.7 萬輛，由純 Tier-2 供應商轉為「賣晶片＋自營車隊」雙軌——既驗證平台又開營運收入第二曲線，亦與 NVIDIA/Qualcomm 純供應定位拉開差異；Renesas（6723.T）R-Car X5H 業界首顆 3nm 多域 SoC sampling；聯發科（2454.TW）C-X1（3nm+NVIDIA Blackwell GPU）攻 AI 座艙、與 Foxtron 結盟。
| 公司 | 市佔／地位 | 角色 |
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| [US] NVIDIA (NVDA) | 高階智駕域控龍頭 | Q1 FY27 車用 $604M（+6% YoY）；Lucid 每車 2 顆 Thor、Stellantis L4、ZEEKR RT 供 Waymo |
| [US] Qualcomm (QCOM) | 座艙龍頭+ADAS 放量 | Q2 FY26 車用 $1.326B（+38% YoY）；Q3 FY26 車用指引約 +50% YoY；pipeline >$45B；FY26 出場 run-rate >$6B |
| [IL] Mobileye (MBLY) | 前視 ADAS 市佔最大 | Q1 2026 營收 $558M（+27% YoY）、上調全年；新增美國大廠高量 Surround ADAS（EyeQ6H 標配，前二客戶累計 1,900 萬套）；2026 全年營收上調至約 $1.98B 中值並啟動 $250M 庫藏股；VW L3 里程碑。【2026/6/15 net-new 模式轉向】宣布自建垂直整合 robotaxi 營運（Mobileye Drive+Moovit 自營叫車），2027 於美國一大城投放約 100 輛、五年內擴至約 1.7 萬輛——由純供應商跨足車隊營運（同 Tesla/地平線 HSD 的軟硬整合走向），對 NVIDIA 的純供應商定位形成差異化 |
| [JP] Renesas (6723.T) | 日系 ADAS SoC | Q1 2026 車用營收 ¥171.7B（+10.6% YoY）；X5H sampling 中 |
| [TW] 聯發科 MediaTek (2454.TW) | AI 座艙挑戰者 | 2026/6 與鴻海 Foxtron 多年期合作；與 Thor 組中央運算組合 |
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中國智駕晶片 China ADAS SoC
中國智駕平價化（NOA 下沉至 10 萬元級車款）最大受益者：地平線、黑芝麻、華為乾崑三強卡位。
地平線（9660.HK）2025 營收 RMB 37.58 億（+57.7% YoY）、征程出貨 401 萬顆（+38.8%）、中高階佔 45%（2024 的 4.8 倍）、J6 近 400 車型 design win、2026/4 中國智駕域控晶片裝車已超越華為+Tesla 升至第二（13.6%、>8 萬顆，僅次 NVIDIA 50.9%），惟虧損 RMB 104.7 億（研發 51.5 億、佔營收 137%）、2026/4 發表中國首顆 5nm 艙駕融合晶片征程 6P/Starry（650 TOPS、273GB/s），Q3 2026 於 iCAR 量產首發、已綁 BYD/Chery 等 14 家、Bosch 預備量產協議；2026/4 發表中國首顆 5nm 艙駕融合晶片征程 6P/Starry（650 TOPS、273GB/s），Q3 2026 於 iCAR 量產首發、已綁 BYD/Chery 等 14 家、Bosch 預備量產協議；2027 推征程 7 對標 Tesla；【結構】中國 ADAS 解決方案地平線市占 45.8%、整體智駕方案 32.4% 居首，城市 NOA 算力晶片由 NVIDIA+華為+地平線三家吃 90%（地平線+Mobileye 佔 75%），是寡占而非散戶賽局，惟 137% 研發/營收比顯示「市占第一卻燒錢買單」的盈利結構落差；黑芝麻（2533.HK）2025 營收 RMB 8.22 億（+73.4%）、華山 A2000 量產倒數、通過美國商務部審查獲准全球銷售（國內唯一）；華為海思（未上市）乾崑 ADS 中高階市佔第一；小鵬圖靈自研晶片 2025 上車。價格戰是最大風險。
| 公司 | 市佔／地位 | 角色 |
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| [CN] 地平線 Horizon Robotics (9660.HK) | 中國智駕晶片出貨王 | 2025 營收 RMB 37.6 億（+57.7%）、出貨 401 萬顆；虧損 RMB 104.7 億；2026/4 升中國域控裝車第二、國產品牌 ADAS 市佔 47.7% |
| [CN] 黑芝麻智能 (2533.HK) | 高階智駕第二梯隊 | 2025 營收 RMB 8.22 億（+73.4%）；A2000 通過美商務部審查可全球銷售 |
| [CN] 華為海思（乾崑） (—) | 高階智駕主力廠 | 2026/4 域控裝車排名被地平線超越退至第三梯隊；未上市、制裁名單 |
| [CN] 小鵬（圖靈） (XPEV) | OEM 自研代表 | 2025 起量產上車、自研+外購雙軌 |
| [CN] 比亞迪半導體 (1211.HK) | 垂直整合自研 | DiPilot 100/300/600（100-600 TOPS） |
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車用 MCU / 類比五強 Automotive MCU & Analog
每車 MCU 數量隨域控/區域架構（zonal）重組但單價上升；2026 車用 MCU 市場 $12.34B、CAGR 8.18%。
Infineon（IFX.DE）車用 MCU 市佔 28.5% 全球第一（AURIX）、以 $2.5B 收購 Marvell 車用乙太網補 SDV、上調全年財測點名車用訂單回溫（automotive order intake improves）；NXP（NXPI）Q1 2026 車用營收 $1.782B（+6.5% YoY、全公司 +12%）、S32 平台 + SDV/physical AI 轉型、財報後股價單日 +26%；Renesas Q1（截至 3/31）GAAP 營收 ¥3,803 億（+23.2% YoY）、車用與工業強勁；ST Stellar（Stellantis 綁定）、TI 車用類比。Bernstein：車用半導體正式進入上行週期（2026 Q1 +11% YoY），Infineon/TI/NXP 等啟動第二輪漲價（部分品項 +15%~85%）——寡占結構下漲價直接灌進毛利。⚠ 單點斷鏈：Nexperia（母公司聞泰 Wingtech 600745.SS）自 2026/3 中荷母子公司分裂為敵對實體，車用功率二極體/IGBT 等基礎元件曾因斷供致部分車廠產線停擺；Nexperia China 趕認本土晶圓（上海積塔/燧原/United Nova），產能驗證估 Q1-Q2 2026 完成，協商破局恐入國際仲裁（Wingtech 求償上看 $80 億）。
| 公司 | 市佔／地位 | 角色 |
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| [DE] Infineon (IFX.DE) | 車用 MCU 28.5% 第一 | 2026/6/17 增資 $1.73B 部分支應重新收購 Cypress（EV ~$9B）；7/1 啟動第二輪漲價 |
| [NL] NXP (NXPI) | 車用 MCU 前二 | Q1 2026 車用 $1.782B（+6.5% YoY）；財報後股價 +26% |
| [JP] Renesas (6723.T) | 車用 MCU 前三 | Q1 2026 車用 ¥171.7B（+10.6% YoY） |
| [CH] STMicroelectronics (STM) | 車用 MCU 五強 | Stellantis 深度綁定 |
| [US] Texas Instruments (TXN) | 車用類比龍頭 | 二輪漲價名單成員 |
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車用感測：光達 / CIS Auto Sensors: LiDAR & CIS
L2+ 標配化推升每車感測器數量：天神之眼 C 即 12 攝影機+5 毫米波雷達；中高階加 1-3 顆光達。
禾賽 Hesai（HSAI）Q1 2026 營收 RMB 6.81 億（+30% YoY）、ADAS 光達出貨 353,441 顆（+141.9% YoY）、總出貨 471,723 顆；速騰聚創 RoboSense（2498.HK）Q1 2026 營收 RMB 4.59 億（+39.9%）、出貨 330,300 台（+204.1%）、ADAS 在手訂單 >900 萬台。光達單價跌至 $200 級反而催出量。【結構】此環節非碎片化而是寡占：禾賽全球車用光達市占 33%（連三年第一），禾賽+速騰+華為+Seyond 前四家中國廠合計約 89%（ADAS 細分近 99%）；CIS 為 onsemi/Sony/韋爾三強寡占吃每車 10-12 顆攝影頭。光達雙雄同時開出機器人第二曲線（速騰機器人光達 +1,458.8% YoY）。
| 公司 | 市佔／地位 | 角色 |
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| [CN] 禾賽科技 Hesai (HSAI) | 車用光達出貨第一 | Q1 2026 營收 RMB 6.81 億（+30%）；ADAS 出貨 +141.9% YoY；Q2 2026 首度單季轉盈（淨利 $6.2M）、出貨 35.2 萬顆；車用光達市占 37-39%、長距 ADAS 43% 居首 |
| [CN] 速騰聚創 RoboSense (2498.HK) | 光達雙雄 | Q1 2026 出貨 330,300 台（+204.1%）；ADAS 在手訂單 >900 萬台 |
| [US] onsemi (ON) | 車用 CIS 龍頭 | ADAS 攝影頭感測主力 |
| [JP] Sony (6758.T) | 車用 CIS 二強 | 高階車用影像感測 |
| [CN] 韋爾股份 OmniVision (603501.SS) | 中國車用 CIS 龍頭 | 受益中國智駕平價化放量 |
| [US] indie Semiconductor (INDI) | 多模感測整併者 | 2026/5 宣布以 €40M 收購 ams OSRAM 無晶圓 CMOS 影像感測器事業（預計 2026 Q3 完成、即時增厚獲利），補齊視覺感測、走多模一站式供應 |
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Tier-1 / 智駕域控制器 Tier-1 & Domain Controllers
把 SoC+MCU+感測整合成域控制器/智駕方案交付 OEM：德賽西威為 NVIDIA 系最大域控廠並出海。
德賽西威（002920.SZ）2025 前三季營收 RMB 223.4 億（+17.7% YoY）、H1 2025 智駕業務 RMB 41.5 億（+55.5%）、IPU14 域控（基於 Thor）於 IAA 2025 宣布出海，客戶方案從 Orin-X 切換 Thor；Bosch/ZF（未上市）中階 ADAS 方案走量；Continental（CON.DE）2025/9 分拆 Aumovio（含 ADAS 事業）上市；Aptiv（APTV）ADAS+線束分拆中。域控毛利受晶片換代與價格戰影響波動，但「智駕標配化」確保量增。
| 公司 | 市佔／地位 | 角色 |
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| [CN] 德賽西威 Desay SV (002920.SZ) | NVIDIA 系域控最大 | 2025 前三季營收 RMB 223.4 億（+17.7%）；智駕 H1 +55.5%；IPU14 出海 |
| [DE] Bosch / ZF (—) | 全球 Tier-1 龍頭 | 未上市；走量市場主力 |
| [DE] Continental (Aumovio) (CON.DE) | 歐系 Tier-1 | 2025/9 分拆 Aumovio（含 ADAS）上市 |
| [IE] Aptiv (APTV) | ADAS 方案+線束 | EDS 事業分拆中 |
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整車 OEM / 智駕標配化 OEM Demand & ADAS Democratization
需求端兩條路線：中國平價標配（NOA 下沉）衝量、歐美 L3/robotaxi 衝單車價值，雙引擎拉動上游半導體。
BYD（1211.HK）天神之眼三檔（DiPilot 100/300/600）全系標配、入門 RMB 69,800 海鷗也配、>20 車型、至 2025 末裝車 >250 萬輛——智駕平價化錨點；Tesla（TSLA）FSD 全自研 + Austin robotaxi 試營運；Lucid（LCID）中型平台每車 2 顆 Thor；VW（VOW3.DE）Mobileye EyeQ6H SuperVision L2++/Chauffeur L3 推進；吉利/極氪（0175.HK）ZEEKR RT（Thor）供 Waymo robotaxi。中國城市 NOA 滲透率 2024 H1 僅 7.6%、政策目標 L2+ 50%，滲透曲線仍在早段。【垂直整合】OEM 直接介入晶片設計：Tesla AI5 自研雙代工、Stellantis 與 Foxconn 合資 SiliconAuto 自 2026 起供下一代車型平台客製晶片——壓縮第三方晶片商可服務市場（SAM）。
| 公司 | 市佔／地位 | 角色 |
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| [CN] 比亞迪 BYD (1211.HK) | 智駕平價化錨點 | 全系標配、>20 車型；至 2025 末裝車 >250 萬輛。【絃外之音】BYD 同時是地平線/外購晶片最大客戶與比亞迪半導體自研者——客戶集中度即定價權：智駕 SoC 廠對單一最大買家議價力薄，BYD 自研比例上升將反噬上游 ASP |
| [US] Tesla (TSLA) | 自研路線標竿 | Austin robotaxi 試營運；AI5 推論晶片 2026/4 完成 tape-out，採 TSMC 亞利桑那＋Samsung 德州雙代工（與 Samsung 簽 8 年約 $16.5B），2026H2-2027 量產——OEM 自研+垂直整合上游代工，對 NVIDIA 車用 SoC 構成中長期替代壓力 |
| [US] Lucid (LCID) | Thor 首發採用者 | 光達+雷達+攝影機全感測組合 |
| [DE] Volkswagen (VOW3.DE) | Mobileye 最大客戶群 | EyeQ6H 程序里程碑達成 |
| [CN] 吉利 / 極氪 (0175.HK) | robotaxi 供應者 | 供 Waymo robotaxi 車隊 |
| [CN] 理想 / 小鵬 (2015.HK) | 城市 NOA 軍備競賽 | 小鵬圖靈晶片已上車；理想 L2+ 年銷 >50 萬輛 |
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