固態 / 半固態電池供應鏈 (Solid-State Battery)
Solid-State Battery — 以固態電解質取代液態+隔膜，是 EV/儲能的『能量密度+安全』次世代躍進，有別於 ev（現行液態鋰電/整車）與 ess（電網儲能）。2026 為中試線元年：QuantumScape（QS，市值 ~$4.95B）2026-02 啟用 Eagle Line 試產、6 月 Cobra 陶瓷隔膜整合進量產（熱處理快 25x）、VW PowerCo 授權 85GWh、2026-06-18 再簽 Honda R&D 多年期共同研究協議（QS 第二家大型 OEM）；Idemitsu+Toyota 硫化物中試廠 2026-01 動工（2027-06 完工）；ProLogium 輝能法國 Dunkirk gigafactory 2026-02 動土；Toyota/Samsung SDI/CATL 訂 2027 量產、中國 2026-07 發首個固態電池國標。市場 2026 ~$2.58B、CAGR 31.8-38.2%（硫化物佔 43.5%）。⚠ emerging 高風險：全固態時程屢滑期、純玩家燒錢營收近零；護城河與真實業績集中在硫化物電解質（Idemitsu/Mitsui 握 >40% 專利、Ganfeng 已量產 300 噸）與設備賣鏟人；半固態（衛藍/NIO）已在中國上車、先落地。價值鏈：電解質+負極 → 設備 → 電芯開發商 → OEM 包銷。
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固態電解質（硫化物 / 氧化物） Solid Electrolyte (Sulfide / Oxide)
固態電池真正的技術護城河：以固態電解質取代液態電解液+隔膜。硫化物（Li2S→Li3PS4/LGPS）離子導電率最高為主流路線（2025 佔 43.5%），氧化物（石榴石 LLZO）對水氣不敏感 CAGR 最快（61.3%）。
硫化物雙雄握專利咽喉：Idemitsu 出光興産（5019.T，深耕 30 年、與 Toyota 合作 13 年；2026-01-29 靜岡動工年產數百噸硫化物電解質試產廠、另建 1,000 噸/年 Li2S 廠 2027 中完工供 Toyota；2026 持續積極申請鹵素摻雜 argyrodite 專利）、Mitsui 三井金属（5706.T）——兩者合計握逾 40% 活躍硫化物（argyrodite）專利。中國垂直整合領先：Ganfeng 贛鋒（002460.SZ/1772.HK，已量產 300 噸硫化物電解質、自產高純 Li2S 供自家固態電池）、Chengxin 盛新鋰能（002240.SZ，2026 年中投產硫化物+氧化物+複合隔膜）。氧化物：Ohara 小原（5218.T，LICGC 玻璃陶瓷老牌）、QuantumScape（QS，無陽極氧化物陶瓷隔膜）。⚠ 新上游卡點：中國 2025-10-09 公布、11-08 生效並延伸至 2026 的鋰電池供應鏈出口管制，涵蓋正極前驅體、負極材料、LFP 正極及電池/材料產線設備與技術；中國於正極前驅體/LFP 等環節市佔 95%+，對含固態材料/設備的全產業鏈構成單點風險。中國握約 35% 全球固態電池專利（最大單一來源），但 2026-05 官方/業界公開警示恐失全球領先。【絃外之音】護城河在電解質與專利、不在電芯品牌：Idemitsu+Mitsui 卡住西方/日系全固態上游咽喉，純玩家若無自有電解質長期是被授權方；中國以 Ganfeng 閉環 Li2S→電解質→電芯為少數已量產者，且以出口管制反制成新地緣槓桿。
| 公司 | 市佔／地位 | 角色 |
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| [JP] Idemitsu Kosan 出光興産 (5019.T) | 硫化物專利雙雄之一 | 全固態上游咽喉：與 Mitsui 合計握 >40% 活躍 argyrodite 專利，深耕硫化物 30 年、與 Toyota 合作 13 年獨家供料；2026-01 動工千噸級 Li2S 中試廠（2027-06 完工）鎖定 Toyota 2027 量產，西方/日系純玩家無自產電解質者長期為其被授權方 |
| [JP] Mitsui Mining & Smelting 三井金属 (5706.T) | 硫化物專利雙雄之一 | 與 Idemitsu 合計握 >40% 活躍 argyrodite 硫化物專利、掐住西方/日系全固態上游咽喉；純玩家若無自有電解質長期為被授權方 |
| [CN] Ganfeng Lithium 贛鋒鋰業 (002460.SZ) | 中國已量產電解質 | 已量產 300 噸硫化物電解質、自產高純 Li2S 垂直整合 |
| [CN] Chengxin Lithium 盛新鋰能 (002240.SZ) | 中國電解質新進 | 以自有鋰資源向下游延伸固態電解質，子公司押注硫化物+氧化物+複合隔膜三線、2026 年中投產，靠上游鋰礦閉環鋰硫循環壓低成本供中國固態電芯廠，屬中國垂直整合第二梯隊 |
| [JP] Ohara 小原 (5218.T) | 氧化物玻璃陶瓷老牌 | 氧化物固態電解質開山廠、LICGC 為業界最高導電率玻璃陶瓷之一，供全球固態電池研發/樣品廠試料，是氧化物路線的隔膜與粉體基準供應者 |
| [KR] POSCO Future M 浦項未來材料 (003670.KS) | 韓系電解質+負極新進 | 2025-11 MoU→投資 Factorial 共同開發全固態材料；目標 2030 量產；既有正負極材料供 LG/SK On/Samsung SDI |
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鋰金屬 / 矽負極（高能量密度活性材料） Lithium-Metal / Silicon Anode
搭配固態電解質的高能量密度負極：鋰金屬負極可衝 500Wh/kg+、1,000km 級續航；矽負極為半固態與固態通用過渡方案；無陽極設計則省去負極材料。
鋰金屬路線：SES AI（SES，鋰金屬軟包、與通用/現代/本田合作）、Sion Power（未上市，Licerion 鋰金屬、Tucson 11 萬呎廠、國防/航太/無人機、2026 底首批出貨）。矽負極：Group14/6K Energy（未上市，矽負極）、貝特瑞 BTR（835185.BJ，矽碳負極全球龍頭，與 ev 重疊但固態用矽負極為新增需求）。無陽極設計：QuantumScape 採無陽極氧化物隔膜、首充原位鍍鋰省去負極材料。【絃外之音】鋰金屬負極是固態能量密度躍進的關鍵，但循環壽命與枝晶仍是難點，初期高價值市場（國防/eVTOL/無人機）先行。
| 公司 | 市佔／地位 | 角色 |
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| [US] SES AI (SES) | 鋰金屬軟包領先純玩家 | 全球首家與大型車廠簽 B 樣共同開發的鋰金屬廠；GM/Honda/Hyundai-Kia 三大 OEM A 樣 JDA 背書，客戶價值在解鎖 400Wh/kg+ 高能量密度供 EV/UAM |
| [US] Sion Power (—) | 鋰金屬國防/航太 | 未上市；獨門 Licerion 鋰金屬能量密度 >500Wh/kg（是鋰電 300-350 的 1.5x），供國防/航太合作夥伴的無人機/巡飛彈/長航時 UAS，讓軍用無人機飛 2-3 倍久；Tucson 11 萬呎自有產線 2026-Q3 首批出貨，卡位對價格不敏感的高價值利基 |
| [CN] 貝特瑞 BTR (835185.BJ) | 矽基負極全球龍頭 ~70% | 連 15 年全球負極出貨第一、矽基負極市佔約 70%，供中日韓主流電芯廠；固態/半固態用高矽負極為既有龍頭產能的新增需求，是負極端最難繞過的規模供應者 |
| [US] Group14 / 6K Energy (—) | 西方矽負極領先新創 | 未上市；SCC55 已交貨 100+ 電芯廠、涵蓋全球 95% 鋰電產能，客戶含 Porsche、ATL(消費電子)，1,500+ 循環；半固態與固態通用的西方矽負極主力 |
| [US] QuantumScape（無陽極） (QS) | 無陽極設計先行者 | 獨門無陽極架構省去負極材料、首充於陰極原位鍍鋰，以陶瓷隔膜阻枝晶衝 500Wh/kg+，是氧化物路線最具指標的隔膜/架構專利持有者 |
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製造設備（乾電極 / 等靜壓 WIP / 陶瓷燒結） Manufacturing Equipment (Dry Electrode / WIP)
固態電池量產的真瓶頸不在物理而在製造：乾電極（免 NMP 毒性溶劑塗佈）、等靜壓 WIP（堆疊前對電芯均壓）、陶瓷隔膜燒結。是隱形受益的「賣鏟人」環節。
陶瓷隔膜設備：Corning 康寧（GLW）、Murata 村田（6981.T）為 QS Cobra 陶瓷隔膜燒結設備投資方，Q1 2026 QS 首次認列生態客戶帳單即來自兩者採購。乾電極專利主導：LG Energy Solution（373220.KS）、LG Chem、Samsung SDI（006400.KS）、Hyundai/Kia（005380.KS）、Toyota（7203.T）名列乾電極專利前列；Tesla（TSLA）已量產乾電極製程、know-how 外溢。韓系產線設備：Hanwha、PNT、Jaewon Industrial。等靜壓 WIP 為堆疊前均壓的量產前提。【絃外之音】乾電極+WIP 均壓良率才是量產真卡點（實驗室已驗證物理可行），讓設備商與製程 know-how 廠成為隱形受益者。
| 公司 | 市佔／地位 | 角色 |
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| [US] Corning 康寧 (GLW) | 陶瓷隔膜設備賣鏟人 | QS Cobra 陶瓷隔膜量產線設備供應方（熱處理快 25x），Q1 2026 QS 首張生態帳單即來自其採購；以玻璃陶瓷 know-how 成隱形受益賣鏟人 |
| [JP] Murata 村田製作所 (6981.T) | 陶瓷隔膜設備賣鏟人 | QS Cobra 隔膜產線投資方兼設備供應方，Q1 2026 QS 首批帳單來源；憑 MLCC 陶瓷疊層/燒結專長切入固態隔膜量產設備 |
| [KR] LG Energy Solution / LG Chem (373220.KS) | 乾電極專利前列 | 全球乾電極專利數領先廠之一，免 NMP 溶劑塗佈是固態量產先決；以現行鋰電龍頭產能與製程 know-how 卡位固態放大量產 |
| [US] Tesla (TSLA) | 乾電極已量產 | 唯一已規模量產乾電極製程者，免溶劑塗佈 know-how 直接外溢固態製造，是設備/製程學習曲線的隱形領先者 |
| [KR] Hyundai / Kia (005380.KS) | 乾電極/固態專利前列 | 車廠中乾電極/固態製程專利名列前茅，自建試產線以垂直掌握量產 know-how，兼具 OEM 需求端與製程專利雙重卡位 |
| [KR] Hanwha / PNT / Jaewon (—) | 韓系產線設備 | 未細分上市；供 LG/Samsung SDI/SK On 固態試產線設備，等靜壓 WIP 堆疊前均壓是良率量產前提，屬韓系賣鏟人 |
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固態電芯開發商（純玩家，高 beta） Pure-Play Solid-State Cell Developers
專注固態的純玩家，是題材敘事核心與高 beta 標的，但多燒錢、營收近零，靠現金部位續命，本質漸轉為 IP 授權+賣設備生態而非電芯製造商。
QuantumScape（QS，氧化物無陽極隔膜；2026-02 啟用 Eagle Line 試產、6 月 Cobra 整合進量產（熱處理快 25x）、2026 出 QSE-5 B1 樣品；VW PowerCo 授權 80→85GWh/年；2026-06-18 再簽 Honda R&D 多年期共同研究協議——QS 第二家大型 OEM，Honda 經獨立技術評估+競品對標後簽約，鎖定 EV/機車/動力設備，被視為平台被外部驗證的指標；Murata/Corning 生態投資；2026-06-28 股價 $7.16；Q1 2026 淨損 $100.8M、現金 $904.7M、首次認列生態帳單）、Solid Power（SLDP，硫化物電解質供應商路線；2024 接手 Toyota Battery JV；2026 商業化高矽負極、後接鋰金屬 NMC、2027 商業量產；Q1 2026 營收+補助 $3.1M（SK On 場驗+DOE）、市值 ~$662M、流動性 $435.3M、無負債、DOE 補助上限 $50M）、ProLogium 輝能（未上市，TW，氧化物全無機固態鋰陶瓷；桃園廠 2024 投產已出貨 >60 萬顆、2026-02 法國 Dunkirk gigafactory 動土（2028 一期 0.8GWh→2032 達 12GWh→上限 48GWh）；客戶 Mercedes/FAW/NIO/VinFast；估值 ~$1B）。【絃外之音】QS 商業模式已轉向授權 PowerCo（不自建 gigafactory）+ 賣 Cobra 設備生態，營收天花板取決於授權金而非電芯量；ProLogium 是唯一具規模量產實績的純玩家但未上市，台股可透過 Yageo 國巨等股東間接曝險。
| 公司 | 市佔／地位 | 角色 |
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| [US] QuantumScape (QS) | 氧化物無陽極領先純玩家 | 股價 2026-06-28 $7.16；2026-06-18 與 Honda R&D 簽多年期共同研究協議（QS 第二家大型 OEM、繼 VW 後；Honda 完成獨立技術評估+競品對標後簽約，鎖定汽車/機車/動力設備）；JB Straubel 2026-06-03 加入策略顧問委員會；Eagle Line 試產(Cobra)、Q1 量產 QSE-5；PowerCo 授權 85GWh；Q1 現金 $904.7M、首次生態帳單；商模轉向 IP/製程授權 |
| [US] Solid Power (SLDP) | 硫化物電解質供應商路線 | 市值 ~$662M；電解質產能 2 條 30MT/年→2026 底 75MT/年（連續式中試線設備已 FAT 完成）；2026 現金指引 $85-100M；BMW/Ford/SK On 授權電芯設計；2027 量產 |
| [TW] ProLogium 輝能 (—) | 唯一規模量產實績純玩家 | 未上市；桃園廠出貨 >60 萬顆、2026-06 量產第四代固態電池（初期約 0.3GWh）、首批客戶偏電動自行車(Darfon)等小型應用、短期產能未足供大型車廠；法國 Dunkirk 2026-Q1 動土→48GWh；2026-06 與法國 Tier-1 OPmobility 簽 module/pack MoU；估值 ~$1B；Mercedes/FAW/NIO/VinFast |
| [US] Factorial Energy (FAC) | 半固態/固態新創（2026-06 上市） | 2026-06-08 經 Cartesian Growth III SPAC 上 Nasdaq（FAC，估值 ~$1.3B、募資 >$100M）；2026-06-11 與 Stellantis 將 FEST 電芯整合進 Dodge Charger Daytona 開發車並啟動實路測試（北美首個整車整合）；In-Q-Tel/Mercedes/Stellantis/Hyundai-Kia 背書；POSCO Future M 投資共同開發 |
| [TW] 輝能氧化物路線（CES 2026） (—) | 第四代全無機 | ProLogium 氧化物技術主軸：獨門「超流態」全無機固態電芯，以無機界面提升離子傳導與安全，CES 2026 發表第四代突破成果對標硫化物路線，是台系氧化物全固態的技術指標與差異化護城河 |
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量產卡位大廠 / 半固態過渡（中國已上車） Incumbents & Semi-Solid (China On-Road)
在液態鋰電（ev/ess）龍頭地位 + 固態卡位的大廠，是『不被顛覆』的防禦型曝險；半固態（含液態的過渡方案）則在中國已量產上車，比全固態早 3-5 年商業化。
全固態量產卡位：Toyota（7203.T，固態專利最多、2027-2028 硫化物全固態量產 1,000km 級+10 分快充、已獲日本政府認證 2026 啟動、與 Idemitsu/Sumitomo 合作）、Samsung SDI（006400.KS，硫化物+銀碳 Ag-C 負極、目標 900Wh/L、S-Line 全球最大試產線、2027 量產）、SK On（SK Innovation 096770.KS，氧化物+硫化物雙線、與 Solid Power 場驗、2027-28）、CATL（300750.SZ，硫化物 500Wh/kg、2027 小批量/2030 大規模、技術成熟度 L4→2027 衝 L7-8）。半固態（中國已落地）：WeLion 衛藍（未上市→pre-IPO，NIO 半固態供應商、2023 量產 360Wh/kg、NIO ET7 150kWh pack >1,000km、2024-06 限量服役、2025-12 啟動科創板輔導）、清陶/贛鋒（上汽/賽力斯）、BYD 比亞迪（002594.SZ，硫化物全固態、重慶璧山 20GWh 一期線 2026-Q3 投產、目標 $70/kWh 與液態打平、2027 高端品牌 Denza/仰望裝車→2030 大規模、自產電芯垂直整合）、Sunwoda 欣旺達（300207.SZ，2027 全固態）、GAC（2026 小批量整車測試）。【絃外之音】CATL「凝聚態」是凝膠態（介於液態與全固態、航空利基），非全固態，CATL 親自否認 2027 量產 2,000km 全固態傳聞；2027 是業界集體錨點但歷史時程屢滑期，真正先量產的反而是中國半固態。⚠ 滲透率現實檢核：中國工程院院士 2026-03 估固態達 1% 市佔仍需 5-10 年，且 2026-05 官方警示專利領先(~35%)未必轉化為近期裝車優勢——印證量產時程錨點偏樂觀。
| 公司 | 市佔／地位 | 角色 |
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| [JP] Toyota 豐田 (7203.T) | 固態專利最多 | 全球固態電池專利數最多者、產業標竿，2027-28 硫化物全固態量產（1,000km+10 分快充）已獲日本政府認證 2026 啟動；獨家綁定 Idemitsu 供硫化物電解質形成日系上下游閉環，是把全固態拉進量產倒數的最強背書者 |
| [KR] Samsung SDI (006400.KS) | 硫化物 900Wh/L | 獨門 5μm 銀碳負極（充電時原位生成鋰金屬）達 900Wh/L、較現行方形電芯高 40%，S-Line 為全球最大全固態試產線；2025 底與 BMW/Solid Power 三方協議、BMW 2026 底裝評估車，2027 下半年量產、多家全球客戶樣品評估背書 |
| [CN] CATL 寧德時代 (300750.SZ) | 硫化物 500Wh/kg | 全球最大動力電芯廠（中國裝機市佔約 47%）、2025 申請 311 件國際專利居量產大廠之首，硫化物全固態衝 500Wh/kg、技術成熟度 L4→2027 拚 L7-8 小批量/2030 大規模；以既有全球車廠客戶基盤承接固態需求（凝聚態為凝膠態≠全固態、已否認 2027 量產 2000km 傳聞） |
| [KR] SK On (096770.KS) | 氧化物+硫化物雙線 | 韓系電芯三雄之一，與 Solid Power 場驗其硫化物電解質、雙技術路線並進，2027-28 量產卡位；以現行動力電芯客戶群（Ford/現代等）承接固態需求 |
| [CN] WeLion 衛藍新能源 (—) | 半固態先落地（NIO 供應） | 全球最早量產 360Wh/kg 半固態的先行者、中國半固態龍頭；NIO 獨家半固態供應商，ET7 150kWh pack >1,000km 2024 已量產上車，比全固態早 3-5 年落地；估值約 185 億人民幣、2025-12 啟動科創板 pre-IPO |
| [CN] BYD 比亞迪 (002594.SZ) | 中國全固態垂直整合 | 重慶璧山 20GWh 一期線 2026-Q3 投產、2027 高端品牌(Denza/仰望)裝車、2030 大規模；自產電芯垂直整合 |
| [CN] Sunwoda 欣旺達 / GAC 廣汽 (300207.SZ) | 中國全固態跟進 | Sunwoda 目標 2027 全固態量產、供消費電子與動力客戶；GAC 昊鉑 2026 小批量裝車路測，屬中國第二梯隊卡位者 |
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OEM / 應用包銷 (Offtake & Applications) Offtake & Applications
OEM 以授權/投資/包銷鎖定固態產能，是把固態推向可投資敘事的需求催化。EV 之外，高能量密度先在無人機/eVTOL/航太/國防等高價值市場落地。
VW PowerCo（VOW3.DE，QS 授權 85GWh/年、最大潛在固態包銷）、Honda 本田（HMC，2026-06-18 與 QS 簽多年期共同研究+製造協議、QS 第二家大型 OEM，經獨立技術評估後鎖定 EV/機車/動力設備）、Stellantis（STLA，2026-06-11 將 Factorial FEST 電芯整合進 Dodge Charger Daytona 開發車並啟動北美首個整車實路測試）、Mercedes-Benz（MBG.DE，ProLogium 首位車廠投資+共同開發自 2016、亦路測 Factorial）、NIO（NIO，衛藍半固態 150kWh pack 商用、2026-03 設上海電池子公司加速固態）、VinFast（VFS，投資+合作 ProLogium、越南設 JV 可能）、FAW 一汽（ProLogium 合作+投資）。高價值利基市場：無人機/eVTOL/航太/國防（Sion Power、QS 首批），對價格不敏感、看重能量密度與安全。【絃外之音】固態量產後直接擴大 EV 續航/安全 TAM 並開啟航空/eVTOL 新市場，與 ev/ess 需求共振；但 OEM 承諾多為授權/訊號性，量產時程未定前屬選擇權式佈局。
| 公司 | 市佔／地位 | 角色 |
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| [DE] VW PowerCo (VOW3.DE) | QS 最大授權包銷 | 福斯集團電池子公司、QS 首家且最大授權夥伴，取得 QSE-5 製程授權 80→85GWh/年並可擴產，是純玩家 QS 商模轉向 IP 授權後最大的產能落地與營收天花板來源，把固態綁進福斯 EV 平台 |
| [DE] Mercedes-Benz (MBG.DE) | ProLogium 首位車廠投資 | 自 2016 測試 ProLogium；與 Factorial 合作之固態 EQS 原型車完成單次充電 1,205km 實路測試（抵達後餘 137km）、可用能量+25%、重量體積與標準電池相當；2026 量產驗證基準 |
| [CN] NIO 蔚來 (NIO) | 半固態商用 OEM | 全球首家把半固態量產上車的車廠，以 WeLion 150kWh pack 讓 ET7 續航 >1,000km 並可換電服役、示範半固態先於全固態商業化；2026-03 設上海電池子公司自研加速固態，是中國半固態需求端錨點 |
| [VN] VinFast (VFS) | ProLogium 投資+合作 | 越南 EV 車廠、ProLogium 早期投資人兼東南亞市場夥伴，以投資+越南設 JV 鎖定輝能固態產能供自家車型，屬選擇權式 OEM 佈局並把固態帶進東南亞市場 |
| [US] Sion Power（無人機/國防） (—) | 高價值利基首批 | 未上市；>500Wh/kg 鋰金屬讓軍用無人機飛 2-3 倍久，鎖定巡飛彈/長航時 UAS/太空系統等對價格不敏感、重能量密度的高價值利基市場，是固態高能量密度先於 EV 落地的代表 |
| [JP] Honda 本田 (HMC) | QS 第二家大型 OEM | 2026-06-18 與 QuantumScape 簽多年期共同研究+製造協議；經獨立技術評估+競品對標後簽約；繼 VW 後 QS 第二家車廠夥伴 |
| [CN] FAW 一汽 (—) | ProLogium 投資方+包銷 | 未細分上市主體；ProLogium 早期投資人兼中國市場合作方，以投資鎖定固態產能供紅旗高端車型，屬選擇權式 OEM 佈局 |
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