AI 晶片測試供應鏈 (Semiconductor Test & ATE)
Semiconductor Test & ATE — AI 晶片（GPU/ASIC/HBM）功耗與複雜度暴增，使測試從製程尾端成本變成決定良率與交期的鎖喉環節：先進 AI 封裝測試成本佔晶片總成本 10–15%（傳統手機 SoC ~5%），SLT 系統級測試 + burn-in 預燒成標配、HBM4 測試左移。CY2025 全球 tester 市場 +50% 至 ~$9B；Advantest（SoC ATE ~50% 市占）FY2026 指引營收 ¥1.42 兆（+25.8% YoY）、Teradyne Q1 2026 營收 +87%（AI 佔 70%）；台股測試族群全面爆發：京元電（NVIDIA 測試主力）2026 capex 上修至 NT$500 億創高、穎崴破 10,675 元成台股第二檔萬元股、鴻勁 Q1 營收 +81%。價值鏈：ATE/SLT/Burn-in 設備 → 探針卡/測試座耗材 → OSAT 測試代工/檢測 → AI 晶片。⚠ 高基期高估值、AI capex 循環與客戶集中（NVIDIA/CSP）風險。
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ATE 測試機（SoC / 記憶體） Automated Test Equipment
晶圓測試（CP）與最終測試（FT）核心設備：SoC 測試機、記憶體測試機。AI 晶片電晶體數與 I/O 速率暴增使單顆測試時間倍增，tester 市場 CY2025 暴增 ~50% 至約 $9B。
Advantest（6857.T，SoC ATE 市占 ~50%、記憶體測試龍頭）FY2025 營收/營益/淨利全創新高，FY2026 指引營收 ¥1.42 兆（+25.8% YoY）、營益 ¥627.5B（+25.7%）、SoC 測試系統 ¥999.5B 且 ~95% 來自 computing/AI，2026 年底前產能擴 70%+，股價一年 +76%、為日經新高雙引擎之一；Teradyne（TER）Q1 2026 營收 $1.282B（+87% YoY）創紀錄、AI 相關佔 70%；Cohu（COHU）Q1 $125.1M（+29%）訂單 +57%；中國華峰測控/長川科技做成熟製程國產替代。
| 公司 | 市佔／地位 | 角色 |
|---|
| [JP] Advantest 愛德萬 (6857.T) | SoC ATE ~50% / 記憶體測試龍頭 | FY26 指引 ¥1.42 兆（+25.8%）、營益 ¥627.5B；產能擴 70%+；股價一年 +76% |
| [US] Teradyne (TER) | ATE 雙寡占之一 | Q1 26 營收 $1.282B（+87% YoY）創高、AI 佔 70%；握 ~50% 客製 ASIC 測試；Q1 26 首獲 merchant GPU 多機台量產訂單、成 Advantest 替代供應商，H2 26 量產、FY26 GPU 營收約 $50M（fast-follower 策略搶 Advantest 地盤） |
| [US] Cohu (COHU) | tester+handler+contactor | Q1 26 營收 $125.1M（+29% YoY）、訂單 +57%；2026 成長指引 20–25% |
| [CN] 華峰測控 Accotest (688200.SS) | 中國類比 ATE 龍頭 | 中國國產替代（成熟製程/功率為主） |
| [CN] 長川科技 (300604.SZ) | 中國測試機+分選機 | 中國國產替代代表，切入中高階 |
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Handler / SLT / Burn-in 設備 Handler, SLT & Burn-in Systems
分選機（handler）、主動溫控（ATC）、系統級測試（SLT）與 burn-in 預燒設備。AI 晶片 TDP 朝 2000W 推進，100% SLT 全測 + 高溫高壓 burn-in 成 AI 加速器標配，為測試強度上升最陡環節。
鴻勁（7769.TW）Q1 2026 營收 NT$107 億（+81.4% YoY）、毛利率 56.24%、EPS 25.7 元，AI/HPC/ASIC 佔 78%，2026–28 產能年增 ~50%，高階 ATC handler 2H26 放量（CSP TPU）、CPO 光電同測分選機 2027 初量產；致茂（2360.TW）SLT 支援 2000W TDP、NVIDIA 策略測試夥伴、訂單能見度至 2026 底；Aehr（AEHR）4 月獲 lead hyperscaler $41M PLBI 量產單（公司史上最大、客製 AI ASIC 封裝級燒機）、H2 FY26 接單累計 >$92M、FQ3 FY26 接單 $37.2M、book-to-bill >3.5x，6/17 再獲矽光子客戶 FOX-XP WLBI 後續單；AEM（新加坡）為 SLT 先驅；TechWing 為記憶體 handler 龍頭。AI 加速器 burn-in+SLT 平台市場 2026 $0.9B → 2036 $2.2B（FMI）。
| 公司 | 市佔／地位 | 角色 |
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| [TW] 鴻勁精密 (7769.TW) | AI handler/ATC 新霸主 | Q1 26 營收 107 億（+81.4%）、GM 56.24%、EPS 25.7；2026 營收看 +100% |
| [TW] 致茂 (2360.TW) | SLT/burn-in 台廠龍頭 | NVIDIA 策略測試夥伴；訂單能見度至 2026 底；股價觸 2,530 元天價 |
| [US] Aehr Test Systems (AEHR) | 晶圓級/封裝級 burn-in | 4/26 獲 lead hyperscaler $41M PLBI 量產單（公司史上最大、客製 AI ASIC 封裝級燒機），H2 FY26 接單累計 >$92M、交付落在 FY2027（6/27 起）；FQ3 26 接單 $37.2M、B/B>3.5x；6/17 再獲 FOX-XP WLBI 後續單（9 晶圓並測，矽光子/光連接客戶） |
| [SG] AEM Holdings (AWX.SI) | SLT 系統先驅 | Intel 主力供應商，拓展 AI 客戶 |
| [KR] TechWing (089030.KQ) | 記憶體 handler 龍頭 / Cube Prober | 2026 取得 SK hynix 首張 Cube Prober 商用單（3 月過認證）、已供貨 Samsung、Micron 認證中——三大 HBM 廠通吃；Cube Prober 對 logic die/DRAM core die 全測、並測 256、−40~150°C，整合 Advantest/Teradyne ATE 做 HBM 測試左移 |
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探針卡（晶圓測試） Probe Cards
晶圓測試（wafer sort/CP）介面耗材，隨每次晶片 tape-out 改版重新設計採購。先進封裝 KGD（known good die）需求使探針卡從配角變黃金鏟子，市場 2026 $2.71B → 2031 $4.23B。
FormFactor（FORM）Q1 2026 營收 $226.1M（+32% YoY）連兩季新高、HBM 探針卡創紀錄、第二家 HBM 大客戶導入 Smart Matrix（支援 HBM4）、2030 目標營收倍增至 $1.6B；Technoprobe（義）為 SoC 探針卡雙雄之一；台廠旺矽（6223.TWO）5 月營收 19.07 億（+57.8% YoY）單月新高、2026 目標 +30%、MEMS 探針卡產能 2H26 擬擴 +50%；中華精測（6510.TWO）Q1 13.57 億（+17.8%）、先進 MEMS 全自製；日系 MJC/JEM 主攻記憶體探針卡、HBM 受惠。
| 公司 | 市佔／地位 | 角色 |
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| [US] FormFactor (FORM) | 探針卡全球第一 | Q1 26 營收 $226.1M（+32% YoY）；SK hynix 佔營收 29.5%（去年 23.3%）、NVIDIA 首度揭露達 10.2%；CPO 測試營收上修至 $10–20M 高端；2025/12 併購德商 Keystone Photonics（矽光子/CPO 晶圓光學探測先驅），強化 SiPh/CPO 晶圓測試卡位；2030 目標 $1.6B |
| [IT] Technoprobe (TPRO.MI) | 探針卡雙雄之一 | 與 FormFactor 並列高階雙雄 |
| [TW] 旺矽 (6223.TWO) | 非記憶體探針卡全球第三 | 5 月營收 19.07 億（+57.8% YoY）新高；1–5 月 +46.2%；產能 2H26 擬 +50% |
| [TW] 中華精測 (6510.TWO) | 高階 MEMS 全自製 | Q1 26 營收 13.57 億（+17.8% YoY）；3 月單月新高 |
| [JP] Micronics Japan (MJC) (6871.T) | 記憶體探針卡大廠 | HBM 測試左移受惠 |
| [JP] Japan Electronic Materials (JEM) (6855.T) | 日系探針卡 | 記憶體+SoC 探針卡 |
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測試座 / 負載板 / Burn-in 板 Test Sockets & Boards
最終測試（FT）與 burn-in 介面耗材：測試座（socket）、負載板（load board）、老化板（burn-in board）。AI 晶片大封裝、高功率、高速 I/O 使高階測試座單價與技術門檻齊升，高階市場 2027 年估 >$2B。
穎崴（6515.TW）高階測試座龍頭，5 月營收 10.73 億（+119.8% YoY）歷史次高、1–5 月 +46.5%，股價衝破 10,675 元成台股第二檔萬元股；韓系 ISC（高階測試座全球市占 ~30%）與 Leeno 主攻記憶體/HBM+SoC；雍智（6683.TWO）load board/burn-in board/探針卡載板三線，Q1 26 營收 6.64 億（+46.3%）、EPS 6.23 元雙創高，法人估 2026 EPS ~28 元（+81.6%）；日系 Yamaichi/Enplas 供應車用與高速測試座。測試介面四雄（穎崴/旺矽/精測/雍智）為 2026 台股最強族群之一。
| 公司 | 市佔／地位 | 角色 |
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| [TW] 穎崴 (6515.TW) | 高階測試座龍頭 | 5 月營收 10.73 億（+119.8% YoY）；股價破 10,675 元、台股第二檔萬元股 |
| [KR] ISC (095340.KQ) | 高階測試座 ~30% | AI/HBM 測試座，TTM 營收 ~$155M |
| [KR] Leeno Industrial (058470.KQ) | 探針+測試座韓雄 | TTM 營收 ~$263M；高毛利利基 |
| [TW] 雍智科技 (6683.TWO) | 測試載板三產品線 | Q1 26 營收 6.64 億（+46.3%）、EPS 6.23 創高；2026E EPS ~28 元（+81.6%） |
| [JP] Yamaichi Electronics (6941.T) | 日系測試座 | 車用/高速測試座 |
| [JP] Enplas (6961.T) | 日系測試座 | 邏輯/車用測試座 |
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OSAT 專業測試代工 OSAT Test Services
晶圓測試＋最終測試＋burn-in＋SLT 的專業代工，台灣為全球測試代工樞紐。AI GPU/ASIC 測試時間數倍於手機 SoC，測試代工從低毛利配角變高附加價值核心。
京元電（2449.TW，NVIDIA AI GPU 成品測試主力、Rubin 世代續居主力）2026 capex 由 393.7 億上修至 NT$500 億創新高、產能擴 30–50%、重點擴高功率 burn-in；Q1 26 營收 101.92 億（+~40% YoY）新高、1–5 月 +37.7%；2025 EPS 9.01 創高、2026E 營收約 +40% 逼近 500 億/EPS ~10.40、2027 視為『獲利大噴發年』EPS 估 ~14.97–15.50；6 月外資大舉回補，高盛目標價由 210 元升至 388 元（中投信 380、永豐 365、瑞銀 360）。【絃外之音】京元電是全球最大 pure-play 測試廠且握 NVIDIA Hopper 成品測試極高市占（延續至 Rubin）——帳面 competition 標 competitive、實質卻是 NVIDIA GPU 出廠『沒它不行』的隱性單點：高功率 burn-in 爐自製、產能擴張綁定 NVIDIA 一年一代節奏，是被低估為『OSAT 配角』的真瓶頸。欣銓（3264.TWO）Q1 26 營收 39.8 億（+24%）、EPS 1.95 同期新高，龍潭廠 AI ASIC 測試 3Q26 起貢獻、2026 營收目標 +20%；矽格（6257.TW）Q1 EPS 2.1 元（+34%）、AI+矽光子佔 ~21%、capex 59.3 億；日月光/Amkor/力成承接 AI 封測外溢。
| 公司 | 市佔／地位 | 角色 |
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| [TW] 京元電子 KYEC (2449.TW) | NVIDIA 測試主力 | 獨家拿下 NVIDIA Vera Rubin 平台預燒+成品測試（Vera CPU 已放量、Rubin GPU 2H26 量產），並接 Google TPU v7p/v7e FT；2026 capex 上修至 500 億創高（新增 100 億主用於 Broadcom×MediaTek TPU 廠房/無塵室/設備——NVIDIA 之外新客戶錨點）；Q1 26 營收 101.92 億（+~40%）新高；2026E EPS ~10.40、2027 估大噴發 ~15.5；大摩 6 月將目標價由 338 升至 388 元、Google/TPU 估佔 2026 營收 ~10%、外資 6 月大舉回補 |
| [TW] 欣銓 Ardentec (3264.TWO) | 晶圓測試專業廠 | Q1 26 營收 39.8 億（+24% YoY）、EPS 1.95；龍潭廠 AI ASIC 3Q26 貢獻；2026 目標 +20% |
| [TW] 矽格 Sigurd (6257.TW) | 測試+封裝代工 | Q1 26 EPS 2.1 元（+34% YoY）；AI+矽光子佔 ~21%；capex 59.3 億 |
| [TW] 日月光投控 ASE (3711.TW) | 全球最大 OSAT | 先進封裝營收目標翻倍，測試業務同步擴張 |
| [US] Amkor (AMKR) | 全球第二大 OSAT | 承接美系 AI 晶片封測需求 |
| [TW] 力成 PTI (6239.TW) | 記憶體封測大廠 | 記憶體測試+先進封裝雙引擎 |
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先進封裝檢測 / 計量 Inspection & Metrology
先進封裝與 HBM 的外觀檢測（AOI）、2D/3D 計量：bump、TSV、hybrid bonding 介面檢測。HBM4 與 2.5D 封裝良率保衛戰使中段檢測需求結構性上升。
Camtek（CAMT）Q1 2026 營收 $121.7M（AI 相關 ~50%＋其他先進封裝 20%）、Q2 指引 $129–131M、2H26 較 1H26 成長 >25%、已握 2 家 HBM 廠 2026–27 訂單/預測 >$260M；Onto Innovation（ONTO）Q1 26 營收 $292M 超指引、2026 先進封裝營收估 +30%、Dragonfly 檢測平台 +50%、G5 通過 2.5D AI 封裝驗證並獲一線 HBM 廠選為 HBM4 2D 檢測（與該 HBM 廠簽 >$240M 量產採購協議、2Q26 起出貨、因需求加速排程由 1/3-2026 改近 50/50）；KLA 由前段檢測霸主延伸先進封裝製程控制；Cohu Neon 切入 HBM 檢測（SAM $100M）。
| 公司 | 市佔／地位 | 角色 |
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| [IL] Camtek (CAMT) | 先進封裝 AOI 雙雄 | Q1 26 營收 $121.7M、AI ~50%；6/2 再獲 >$105M 新單（tier-1 OSAT 2.5D/3D $55M + HBM 廠 Hawk $50M+，皆 2027 交付）、能見度延至 2027；併購 Visual Layer 強化 visual AI 檢測 |
| [US] Onto Innovation (ONTO) | 先進封裝檢測雙雄 | Q1 26 營收 $292M 超指引；2026 先進封裝 +30%、Dragonfly +50%；Dragonfly G5 獲一線 HBM 廠選為 HBM4 2D 檢測，G5+3Di 雙位數系統訂單 2Q26 起出貨；與該 HBM 廠簽 >$240M 量產採購協議（覆蓋至 2027，因需求加速由 1/3-2026 改近 50/50）；併購擴張：取得 Rigaku ~27% 股權（~$710M，2H26 完成）+ Semilab 材料分析線（~$495M） |
| [US] KLA (KLAC) | 檢測霸主延伸 | 前段檢測霸主切入封測段 |
| [US] Cohu (Neon) (COHU) | HBM 檢測新進 | SAM $100M；2026 營收估 ~$20M（+80% YoY） |
| [TW] 閎康 MA-tek (3587.TW) | 第三方分析實驗室 | AI 晶片故障分析/可靠度驗證受惠 |
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AI 晶片需求（GPU / ASIC / HBM） AI Silicon Demand
測試需求的終端錨點：NVIDIA GPU（Rubin 世代測試強度再升）、CSP 自研 ASIC（每家各需獨立測試方案）、HBM4（base die 邏輯化使記憶體測試 SoC 化、測試左移）。
NVIDIA Rubin 世代測試時間/強度再升，京元電為其成品測試主力；CSP ASIC（Google TPU、AWS、Meta、MSFT）各需獨立測試程式/介面/燒機方案——鴻勁 ATC handler 2H26 放量主因即 CSP TPU、欣銓/矽格接美系 ASIC 測試案；HBM（SK hynix/Samsung/Micron）HBM4 base die 邏輯化＋測試左移，Advantest/FormFactor/Camtek/Aehr 直接受惠。美國科技巨頭 2026 年 AI capex 約 $800B 為整體測試需求總閘門，也是最大循環風險。
| 公司 | 市佔／地位 | 角色 |
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| [US] NVIDIA (NVDA) | AI GPU 霸主 | 京元電為成品測試主力；一年一代加快介面改版 |
| [US] AMD (AMD) | AI GPU 第二 | 測試外包台廠受惠 |
| [US] Broadcom (AVGO) | ASIC 龍頭 | 每顆 ASIC 各需獨立測試方案 |
| [US] Google / CSP 自研 (GOOGL) | TPU 等自研晶片 | 鴻勁 ATC handler 2H26 放量主因 |
| [US] Marvell (MRVL) | ASIC 第二 | ASIC 多樣化擴增測試客戶數 |
| [KR] SK hynix (000660.KS) | HBM 龍頭 | HBM4 base die 邏輯化→測試左移、強度倍增 |
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